公路交通作为国民经济的基础性行业，改革开放以来受到国家各级政府的大力支持。国家交通部于上世纪80年代末提出《“五纵七横”国道主干线系统规划》之后，我国的高速公路在此系统规划的指导下，实现了持续、快速和有序的发展，先后建成了一大批高速公路，极大提高了我国公路网的整体技术水平、优化了交通运输结构，对缓解交通运输的“瓶颈”制约发挥了重要作用，有力地促进了我国经济发展和社会进步。
以云南省公路开发投资有限责任公司作为原始权益人/资产服务机构、招商证券资产管理有限公司作为计划管理人的“招商资管二号-云南公投招银民生融聚玉元高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划”在2016年成功发行。
本项目运用国有企业的良好资质和公信力，落实国家提出的“去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板”的要求，帮助云南公投盘活非流动资产、优化资本结构，降低融资成本，拓宽融资渠道，提高资产流动性，是云南公投融资模式的一大创新，推进公共交通事业的进一步发展。
通过交易结构的设计创造了市场上首单同等期限不含权的资产证券化产品，为后续此类资产的融资开拓了新的渠道。并且，在保持了与市场同期发行同类ABS产品相比较低利率的同时，更创造了国内基础设施行业资产证券化产品发行规模最大的纪录，带动资产证券化行业发展，为金融市场规模的扩大和金融服务功能的完善添砖加瓦。
采用资产证券化的融资方式，以玉元高速通行费收益权作为基础资产通过专项计划融资并再次投入到公路建设事业，将进一步加快云南省建设“面向东南亚、南亚国际大通道”的进程，真正实现以金融工具助推高速公路建设，为支持西南乃至全国公路建设起到了示范作用。
云南省作为“一带一路”的重要战略区域，在“十二五”期间将完成公路建设投资2000亿元。玉元高速公路是交通部和云南省“九五”重点公路建设项目，是昆明经滇南向东南亚延伸的2000多公里国际高速的重要一段，是中国通往曼谷的必经之路，它的建成对云南省高速公路事业的发展具有重要意义，“一带一路”战略中起着重要的作用。
项目亮点：
玉元高速是交通部和云南省“九五”重点公路建设项目，是中国通往曼谷的必经之路，在国家设定的“一带一路”战略中起着重要的作用。
云南公投是云南省资产规模最大的省属国有企业，处于绝对的行业领先地位。本次专项计划的投资人分别为招商银行和民生银行，对支持云南省基础设施建设做出了重要贡献。
设置现金流划转机制、超额现金流覆盖和差额支付等措施来弥补资金混同风险，还创造性地设置了“安全垫”起到流动性准备金的作用，为产品再添一层防护网。另外还创造了市场上首单同等期限不含权的交易结构，满足了基础设施资产证券化融资期限较长的诉求。
为原始权益人成功融资50亿，发行利率4.3973%，为其降低融资成本、优化资本结构、盘活固定资产、提升在资本市场上融资的影响力做出突出贡献。有力推动西部交通建设，成为云南省新型融资工具助推基础建设的代表，为支持西南乃至全国公路建设起到了示范作用。
CSF将陆续分享第三届中国资产证券化论坛年度奖申报项目介绍，敬请关注。
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